Propriedades Do Estoque Opções Capítulo

HullFund8eCh10ProblemSolutions - CAPÍTULO 10 Propriedades de. CAPÍTULO 10 Propriedades das opções de estoque Perguntas práticas Problema 10.8. Explique por que os argumentos que levam à paridade do putndashcall para as opções europeias não podem ser usados ​​para dar um resultado semelhante às opções americanas. Quando o exercício adiantado não é possível, podemos argumentar que duas carteiras que valem o mesmo no momento T devem valer o mesmo em tempos anteriores. Quando o exercício inicial é possível, o argumento cai. Suponha que rT P S C Ke 61485 61483 61502 61483. Esta situação não leva a uma oportunidade de arbitragem. Se comprarmos a chamada, baixe a colocação e reduza o estoque, não podemos ter certeza do resultado porque não sabemos quando a colocação será exercida. Problema 10.9. O que é um limite inferior pelo preço de uma opção de compra de seis meses em ações que não pagam dividendos quando o preço das ações é de 80, o preço de exercício é de 75 e a taxa de juros livre de risco é de 10 por ano O limite inferior É 0 1 0 5 80 75 8 66 e 61485 61486 61620 61486 61485 61501 61486 Problema 10.10 O que é um limite inferior pelo preço de uma opção de venda europeia de dois meses em ações que não pagam dividendos quando o preço das ações é de 58, O preço de exercício é de 65 e a taxa de juros livre de risco é de 5 por ano O limite inferior é 0 05 2 12 65 58 6 46 e 61485 61486 61620 61487 61485 61501 61486 Problema 10.11. Uma opção de compra europeia de quatro meses sobre um estoque que paga dividendos está atualmente vendendo para 5. O preço das ações é de 64, o preço de exercício é de 60 e um dividendo de 0,80 é esperado em um mês. A taxa de juros livre de risco é de 12 por ano para todos os vencimentos. Quais são as oportunidades para um arbitrageiro O valor presente do preço de exercício é de 65. 57 60 12 4 12. 0 61501 61620 61485 e. O valor presente do dividendo é 0 12 1 12 0 80 0 79 e 61485 61486 61620 61487 61486 61501 61486. ​​Devido ao 5 64 57 65 0 79 61500 61485 61486 61485 61486, a condição da equação (10.8) é violada. Um arbitragente deve comprar a opção e reduzir o estoque. Isso gera 64 ndash 5 59. O arbitrageur investe 0,79 deste em 12 por um mês para pagar o dividendo de 0,80 em um mês. Os 58,21 restantes são investidos por quatro meses a cada 12. Independentemente do que acontece, um lucro se materializará. Se o preço das ações declinar abaixo de 60 em quatro meses, o arbitrageur perde os 5 gastos na opção, mas ganha na posição curta. O arbitralur shorts quando o preço das ações é de 64, tem que pagar dividendos com um valor presente de 0,79 e encerra a posição curta quando esta A prévia tem secções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. O preço das ações é de 60 ou menos. Como 57.65 é o valor atual de 60, a posição curta gera pelo menos 64 ndash 57.65 ndash 0.79 5.56 em termos de valor presente. O valor presente do ganho arbitrageurrsquos é, portanto, pelo menos 5.56 ndash 5.00 0.56. Se o preço das ações estiver acima de 60 no vencimento da opção, a opção será exercida. O arbitrageur compra o estoque por 60 em quatro meses e fecha a posição curta. O valor presente dos 60 pagos para o estoque é de 57,65 e, como antes, o dividendo tem um valor presente de 0,79. O ganho da posição curta e o exercício da opção é, portanto, exatamente 64 ndash 57.65 menos 0.79 5.56. O ganho arbitrageurrsquos em termos de valor presente é 5.56 ndash 5.00 0.56. Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o resto do documento. Propriedades de opções de ações Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull 2008. Apresentação no tema: Propriedades das Opções de Estoque Capítulo 9 1 Opções, Futuros, E outras derivadas, 7ª edição, Copyright John C. Hull 2008. Transcrição de apresentação: 1 Propriedades das opções de ações Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 2 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª edição, Copyright John C. Hull Notation c. Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S 0: Preço das ações hoje K: Preço de greve T: Vida da opção: Volatilidade do preço das ações C: preço da opção de compra americana P: preço da opção de venda americano ST: preço da ação na maturidade da opção D : Valor presente dos dividendos durante as opções life r: Taxa livre de risco para o vencimento T com cont comp 3 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Efeito das Variáveis ​​no Preço da Opção (Tabela 9.1, página 202) CpCP Variável S0S0 KT r D. 4 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Opções American vs European Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente C c P p 5 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição Copyright John C. Hull Calls: Uma oportunidade de arbitragem Suponha que c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 Existe uma oportunidade de arbitragem 6 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Lower Bound Para os preços da opção de compra europeia Não há Dividendos (Equação 9.1, página 207) c max (S 0 Ke rT, 0) 7 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Coloca: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe Uma oportunidade de arbitragem p 1 S 0 37 T 0,5 r 5 K 40 D 0 8 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Baixa Limitada para Preços de Emissão Européia Não Dividendos (Equação 9.2, página 208) p max (Ke-rT S 0, 0) 9 Opções, Futuros e Outros Derivados 7º E Dicionários de direitos autorais John C. Hull Put-Call (Equação 9.3, página 208) Considere as seguintes 2 carteiras: Carteira A: Convocação européia em estoque PV do preço de exercício em dinheiro Carteira C: Européia colocada no estoque o Estoque Ambos valem o máximo (ST, K) na maturidade das opções. Portanto, eles devem valer o mesmo hoje. Isso significa que c Ke - rT p S 0 10 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Arbitrage Oportunidades Suponha que c 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 Quais são as possibilidades de arbitragem quando P 2.25. P 1. 11 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Exercício Precoce Normalmente, há alguma chance de uma opção americana ser exercida antecipadamente. Uma exceção é uma chamada americana em um estoque não dividendo. Isso deve Nunca seja exercido no início 12 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Para uma opção de compra americana: S 0 100 T 0.25 K 60 D 0 Se você se exercitar imediatamente O que você deve fazer se quiser segurar Estoque para os próximos 3 meses, você não sente que as ações valem a pena nos próximos 3 meses Uma situação extrema 13 Opções, Futuros e outras Derivadas 7ª edição, Copyright John C. Hull Razões para não fazer uma chamada cedo (Não Dividendos) Nenhuma renda é sacrificada O pagamento do preço de exercício está atrasado A realização da chamada fornece um seguro contra o preço das ações abaixo do preço de exercício 14 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Deve Pontir Exercícios Ed Early. Existem vantagens para o exercício de um americano colocado quando S 0 60 T 0.25 r 10 K 100 D 0 15 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull O Impacto dos Dividendos em Limites mais baixos para os Preços das Opções (Equações 9.5 e 9.6, páginas) 16 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Extensões da Paridade de Lance de Apoio Opções americanas D 0 S 0 - K 0 c D Ke - rT p S 0 (Equação 9.7, Pág. 215) Opções americanas D 0 S 0 - D - K 0 c D Ke - rT p S 0 (Equação 9.7, p. 215) Opções americanas D 0 S 0 - D - K